Le dernier guide BREF de l’année! 22 décembre 2025 S’inscrire à l’infolettre | Afficher en ligne DANS CETTE ÉDITION Lecture : 8 min 🏢 Condos en difficulté ☠️ Médiocrité en hausse 😵‍💫 Bouillie en folie Bienvenue à l’édition spéciale revue 2025! L’équipe de BREF prend un petit repos pour les Fêtes, mais on sera de retour le 12 janvier. D’ici là, n’hésitez pas à nous faire part de vos questions, suggestions ou commentaires. On se retrouve en 2026! — L’équipe BREF L’ANNÉE SUR LES MARCHÉS 2025 : une année tout à fait normale et triomphante pour les marchés (sans ironie) S’il fallait choisir un seul mot pour résumer les marchés en 2025, ce serait « angoisse ». Encore et encore, les manchettes ont sonné l’alarme à propos de crises qui ne se sont jamais concrétisées. L’année a commencé avec l’inquiétude entourant la concentration boursière du siècle, rapidement supplantée par la peur de la guerre commerciale du siècle qui devait plonger les É.-U., le Canada et le reste de l’économie mondiale dans la dépression du siècle. Et quand rien de tout ça n’est arrivé, on s’est tourné vers une nouvelle angoisse : l’enthousiasme irrationnel pour la technologie du siècle qui alimente la bulle de l’IA du siècle, une bulle qui ne semble pas vouloir éclater en fin de compte. Avec les résultats annuels en main, on peut finalement tout analyser et l’année qui vient de passer semble remarquablement… normale. Même les grandes montées et descentes de marché qui nous ont parfois donné mal au cœur n’étaient finalement que des manèges pour enfants, pas le Goliath. Prenons le S&P 500 : la chute de 20 % provoquée par les tarifs douaniers en début d’année, puis le rebond de 17 % depuis janvier, s’inscrivent tous deux dans les fluctuations intra-annuelles historiques habituelles. Le TSX, lui, s’est remis d’une déroute boursière en avril pour afficher une année exceptionnellement solide selon les standards historiques. L’économie canadienne, bien qu’un peu maganée, a mieux résisté que prévu. Rien de tout ça n’empêchera de nouvelles angoisses édition 2026 d’émerger. Pénurie énergétique! Recul de l’indépendance des banques centrales! Dérapages du crédit privé! Et qui sait, peut-être que l’une de ces craintes nous donnera de vrais maux de tête. Mais si 2025 nous a appris quelque chose, c’est que toutes ces « bonnes raisons de vendre » n’en sont peut-être pas vraiment. T4 EN CHIFFRES 1er oct. – 19 déc. TSX : +6,3 % (+31,7 % cumul annuel) S&P 500 : +2,5 % (+17,6 % cumul annuel) Nasdaq : +2,5 % (+21 % cumul annuel) Sept magnifiques : +2,9 % (+24 % cumul annuel) Actions mondiales hors É.-U. : +2,8 % (+31 % cumul annuel) Rendements totaux en devise locale jusqu’à la clôture des marchés le 19 décembre. Données : S&P et TradingView. $MAGS représente les Sept magnifiques. $VXUS représente les actions mondiales hors É.-U. L’HISTOIRE CAPITALE LA REVUE DE L’ANNÉE Les sept mots d’une année-tourbillon Les douze derniers mois ont été, disons, mouvementés. Pour s’offrir un grand tour d’horizon, on vous propose un petit lexique des termes financiers clés de l’année qu’on vient de passer. Parfait pour se faire une tête à temps pour 2026. Abondance Comme dans Abundance, ce livre politico-pop à succès des journalistes Derek Thompson et Ezra Klein, qui a beaucoup fait parler en 2025. Le terme est même devenu une sorte d’étiquette pour toute une philosophie de gouvernance moderne. Mais qu’est-ce que ça veut dire, donc? En gros, la thèse est que les É.-U. sont devenus une nation de pénuries (de logements, d’énergie, d’infrastructures, de soins de santé, de transports publics, etc.), et que les démocrates continuent de perdre les élections parce qu’ils laissent les réglementations freiner leurs efforts visant à bâtir et à contrecarrer les manques. Une idée qui a résonné de ce côté-ci de la frontière et qui a inspiré une vague d’intentions de vote provenant de gens qui ont avalé la pilule de l’abondance et réclament l’accélération des projets pour arriver plus vite au premier coup de pelle… même au détriment de la justice sociale et de l’environnement. Un concept qui, sans surprise, ne fait pas l’unanimité. Bulle IA Des mers d’encre ont coulé cette année au sujet de cette fameuse bulle. Pour certaines personnes, c’est une évidence, pour d’autres, une lubie. Mais les deux camps se demandent : est-ce que l’IA peut générer assez de profits pour justifier les fortunes indécentes que les géants de la Silicon Valley ont dépensées, soit près de 500 milliards USD (ça, c’est 11 zéros) en 2025 seulement? L’inquiétude a monté d’un cran cet automne après des semaines de nouvelles sur les accords de financement circulaires dans le secteur, avec des répercussions sur une grande part des marchés mondiaux. Les marchés ont respiré un peu en novembre quand, parlant de fortunes indécentes, les gains gargantuesques de Nvidia ont calmé le jeu, ou à tout le moins, repoussé le débat à 2026. Bouillie de bureau L’IA générative avait promis d’augmenter furieusement notre productivité, presque comme par magie. Et elle a bel et bien allégé le fardeau de certaines tâches de bureau plates : une étude a démontré que Copilot AI de Microsoft a aidé à couper 1,4 h de rédaction de courriels par semaine, une baisse de 12 %. Mais en échange de cette (bien modeste) hausse d’efficacité, on a dû se taper un déluge de bouillie de bureau, ou workslop, soit un raz-de-marée de courriels et mémos trop longs et de bien piètre qualité. On a remplacé la tâche parfois fastidieuse d’écrire des courriels par la tâche souvent fastidieuse de réécrire des courriels poches générés par intelligence artificielle. Crise des condos Le boum canadien de la construction de condos des années 2000 s’est enfin essoufflé en 2022 avec la hausse des taux et l’effondrement de la demande. Depuis 2022, le nombre total de condos vendus à Toronto, le plus gros marché au pays, a baissé d’un gros 75 %, ce qui équivaut à un gel. Partout au pays, les prix ont baissé d’environ 21 % et plusieurs médias ont même annoncé un krach. Sauf que les prix ont quand même monté de 77 % depuis 10 ans, ce qui veut dire que les condos sont encore trop chers pour la plupart des gens. Et à cause de la faible demande, les promoteurs immobiliers abandonnent leurs plans de construction pour éviter l’insolvabilité. Bref, rien pour aider à résoudre la crise nationale du logement. Grande divergence Pendant une bonne partie de sa courte histoire, le Bitcoin s’est négocié en synchronicité avec d’autres placements spéculatifs, en particulier les actions technos américaines. C’était généralement le cas jusqu’en octobre dernier, quand les trajectoires ont divergé. Depuis, les actions technos américaines ont grimpé d’environ 19 % depuis le début de l’année, tandis que le Bitcoin a reculé de 8,5 %. Et on disait que 2025 serait l’année où les cryptos deviendraient enfin légitimes? Même Jamie Dimon, grincheux notoire et patron de JPMorgan Chase, s’était finalement adouci à l’égard du Bitcoin. Mais alors que l’économie semble un peu chancelante de part et d’autre de la frontière, il semble que certaines grandes baleines de la crypto ont jugé que le moment était venu d’encaisser. Jouer du coude Comme dans Elbows up, le cri de ralliement national qui s’est fait entendre après les menaces d’annexion de Trump et ses tarifs salés sur notre acier, notre bois et nos pièces automobiles, entre autres. L’expression est un clin d’œil au hockeyeur Gordie Howe et à son style de jeu d’une ténacité indéfectible. L’avenir nous dira si la Cour suprême américaine tirera la plogue sur les tarifs, mais les marchés de prédiction n’y croient pas vraiment. Les provocations du président ont motivé une vague d’achat local et un boycott massif des voyages aux É.-U. On a aussi répliqué avec de nombreux tarifs sur toutes sortes d’importations américaines, comme les alcools, le jus d’orange, les dindes, les armes à feu, les réfrigérateurs et les lumières de Noël. Et on a vendu plus de pétrole à d’autres pays que les É.-U. que jamais auparavant. Merdification Dans son plus récent livre, l’auteur canadien Cory Doctorow met de l’avant une théorie expliquant pourquoi les grandes plateformes web semblent inévitablement vouées à devenir médiocres, pour ne pas dire de la m***e. Ainsi va le cycle : les plateformes nous appâtent avec de super fonctionnalités, puis, elles se dégradent progressivement par le biais de stratégies de monétisation (coucou les pubs!), jusqu’à ce que le service n’offre plus vraiment de valeur réelle et qu’il continue d’exister seulement pour nous soutirer de l’argent. Doctorow a inventé le terme en 2023, mais son livre a donné des ailes à l’expression. De nombreuses accusations de merdification ont d’ailleurs fusé cette année : LinkedIn, la Red Zone de la NFL, Instagram, Netflix, nos voisins du sud. — Par Brennan Doherty, Devin Gordon, Claire Porter Robbins et Jared Sullivan. Illustration d’Antonio Giovanni Pinna D’AUTRES HISTOIRES INTÉRESSANTES 🥫 Des activistes volent pour 3000 $ de nourriture dans une épicerie du Plateau Les denrées ont été redistribuées gratuitement dans Hochelaga-Maisonneuve | 24 heures 🖨️ Hausse marquée de la circulation de faux billets de 100 $ Ils sont presque impossibles à détecter | Le Devoir 🚄 TGV Québec-Toronto : jusqu’à 70 trains par jour VIA Rail indique qu’actuellement, 39 trains circulent en moyenne quotidiennement | La Presse QUE PENSEZ-VOUS DE L’INFOLETTRE D’AUJOURD’HUI? J’adore Bien Bof Nos collaborateur.trices cette semaine : Nicolas A Martineau (rédacteur français), Cristina Marziale (traductrice), Violette Létourneau (réviseure), Anissa Botohely (responsable de la localisation du contenu), Devin Gordon (rédacteur), Claire Porter Robbins (rédactrice), Stacey Woods (rédactrice), Ambrose Martos (vérificateur de faits), Ciara Rickard (réviseure), Maude Campbell (réviseure), Sara Black McCulloch (vérificatrice de faits), Mohini Tailor (responsable du marketing du cycle de vie), Matthew Karasz (rédacteur des marchés) Jared Sullivan (rédacteur principal), Eva-Grace Clément-Cruz (chargée de production marketing cycle de vie), Setareh Sarmadi (productrice éditoriale principale), Peter Martin (rédacteur principal) et Devin Friedman (rédacteur en chef). Wealthsimple Media Inc. 80, avenue Spadina, 4ème étage Toronto, ON, M5V 2J4 Vous avez des questions? Écrivez à notre équipe de soutien. 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