Aussi : est-ce qu’on surévalue la bourse? 4 mai 2026 S’inscrire à l’infolettre | Afficher en ligne Dans cette édition Lecture : 7 min ⏲️ 80 secondes chrono 🪓 La retraite de Rogers 🫂 Canada + Bahamas Les cartes à collectionner font un retour en force. | Upper Deck La semaine sur les marchés Saison des résultats : un résumé en 80 secondes Dans les 80 secondes suivant la clôture du S&P 500 mercredi soir, quatre des dix plus grandes entreprises au monde, Alphabet, Amazon, Meta et Microsoft, ont dévoilé leurs résultats du premier trimestre coup sur coup. Et les quatre ont pulvérisé les prévisions. Les analystes s’attendaient déjà à ce que les milliards investis dans les puces liées à l’IA et les dépenses en capital fassent gonfler les profits, et on ajustait donc les prévisions à la hausse depuis des semaines. La surprise, c’est l’ampleur des dépassements et le fait que ça ne se limite pas aux géants technos. Le secteur manufacturier (General Electric, Boeing), le secteur énergétique (NextEra Energy, Vertiv), et le secteur financier (CME Group, JPMorgan Chase) ont aussi contribué à pousser les résultats globaux à environ 20 % au-dessus des prévisions. C’est cette vague de profits, combinée à la conviction qu’elle se poursuivra, qui alimente l’optimisme pour la suite de 2026. Cela dit, ces performances spectaculaires ne se traduisent pas automatiquement par une hausse des titres pour tout le monde. Ces géants dépensent aussi énormément et les marchés semblent privilégier les entreprises qui présentent un lien clair entre investissements et profits futurs, comme Alphabet (+10,3 %) et Amazon (+3,4 %), plutôt que celles où il reste plus flou, comme Meta (-9,3 %) et Microsoft (-3,5 %). TSX : +0,2 % (+6,3 % cumul annuel) S&P 500 : +1 % (+5,4 % cumul annuel) 📈 En hausse : Intel, 26 ans après sa chute presque fatale, a finalement dépassé son sommet de l’ère de la bulle Internet grâce à la forte demande pour les puces. Le titre a terminé la semaine dernière en hausse de 114 % en cumul mensuel. 📉 En baisse : Avis, l’entreprise de location de voitures devenue action-mème, a dérapé après l’accélération d’avril survenue suite à une liquidation forcée qui avait fait bondir le titre de 440 %. Son PDG attribue cette volatilité spectaculaire à un seul fonds spéculatif. Le tableau de la semaine Ce qui s’est passé la semaine dernière Important L’argent d’ici en vacances dans le sud. En plein cœur de la (douloureuse) saison des impôts, The Globe and Mail a publié un article sur les paradis fiscaux — ces fameux pays comme les Bahamas, la Barbade ou les Bermudes, où les grandes fortunes et les grandes entreprises placent leur argent pour éviter l’impôt. Les chiffres donnent le vertige : les finances publiques canadiennes se privent d’environ 15 G$ par année en recettes fiscales à cause des 682 G$ cachés dans ces abris. Ça représente une hausse de 165 % depuis 2014. Le premier ministre Mark Carney a d’ailleurs été critiqué pour l’utilisation de ces paradis fiscaux par Brookfield lorsqu’il en était le patron. Qu’est-ce qui se passe vraiment chez Rogers? L’entreprise offrirait des départs volontaires à près de la moitié de son effectif, soit environ 20 000 personnes. Des analystes pointent vers l’IA comme explication facile. Mais, comme l’a rapporté le Wall Street Journal, plusieurs entreprises devaient déjà corriger le tir après la surembauche de la pandémie. Le véritable enjeu pour Rogers, comme l’a reconnu récemment son PDG Tony Staffieri, c’est la difficulté à attirer une nouvelle clientèle alors que le Canada réduit ses seuils d’immigration. Au moins, l’entreprise peut compter sur une activité parallèle particulièrement rentable. Intéressant La toile de fond du Fonds. On entend beaucoup parler du Fonds pour un Canada fort, un fonds d’investissement souverain à l’échelle fédérale qui viserait, en partenariat avec le privé, à financer des projets d’envergure au pays. On en sait peu encore sur les détails de ce projet, mais on sait par contre que le gouvernement Carney empruntera 25 G$ pour la dotation initiale. Plusieurs se questionnent quant à la pertinence de l’initiative et se demandent si ce ne serait pas un moyen, par exemple, de sécuriser les investissements du privé ou même de donner plus de place au secteur pétrolier. Bon coup financier ou marketing à la sauce patriotisme économique? — Abigail Covington, Cristina Marziale et Jenna Benchetrit L’indice FOMO Important 🤖 Claude supprime toute la base de données d’une entreprise en neuf secondes. Avec un peu de pratique, ça pourrait descendre à cinq. Source 🚗 Un Montréalais décide de colmater les nids-de-poule par lui-même. Les cols bleus déposent un grief. Source 💉 Une version générique d’Ozempic arrive au Canada. Vous pourrez consacrer l’argent économisé à n’importe quelle envie qui n’a pas été aplatie par le médicament. Source 🎤 Taylor Swift veut que sa voix soit une marque déposée. L’IA tente de lancer rapidement son nouveau projet : The Life of a Showbot. Source Droit dans le mur Parti pour la gloire 🛒 Amazon propose maintenant des balados animés par l’IA pour parler de ses produits. Ne manquez pas le grand succès : Inspiré par votre historique de navigation. Source 💕 Tinder s’associe à Sam Altman pour certifier l’humanité de celles et ceux qui l’utilisent en scannant leur œil. Très mauvaise nouvelle pour Stevie Wonder et Daredevil. Source 🌭 Costco offre désormais son fameux combo hot-dog avec de l’eau plutôt qu’une boisson gazeuse. Pour les jours où vous voulez manger santé. Source ⛳ Carl Carmoni vend des compilations de ses birdies sur clé USB. L’épisode spécial Rigolfeur déjà en rupture de stock. Source On s’en fout De notre commanditaire L’histoire capitale La bourse est-elle officiellement surévaluée? On débat depuis près de 15 ans sur la valorisation des marchés. Les actions sont-elles surévaluées par rapport aux bénéfices des entreprises? Le débat s’est enflammé en 2022 quand la bulle IA a fait exploser les prix. Mais, malgré les nombreux cris d’alerte des oiseaux de malheur qui disent voir venir un gros, gros krach, les actions continuent de grimper. Une récente étude propose une explication. Quand on observe les prix à travers la lorgnette d’un indicateur populaire, les actions semblent très chères. Mais quand on passe par le prisme d’un autre indicateur moins connu, les prix semblent raisonnables. Ou du moins, c’était le cas, jusqu’à tout récemment. Le problème du ratio cours/bénéfice (RCB) Le RCB est la formule vedette pour mesurer la valorisation. On s’y réfère souvent pour justifier l’argument de la surévaluation boursière, notamment parce que le RCB du S&P est bien au-dessus de sa moyenne historique d’environ 16,5 depuis des années. Sauf que l’étude mentionnée plus haut déboulonne l’infaillibilité du RCB. En effet, la fameuse formule se base sur les bénéfices PCGR, une mesure comptable qui ne soustrait pas tout l’argent que les entreprises réinjectent dans les manufactures et équipements. C’est-à-dire de l’argent qui ne trouve jamais vraiment son chemin jusqu’aux personnes qui investissent. Des années 1950 à 1980, les États-Unis et le Canada comptaient surtout des entreprises qui versaient des montagnes d’argent dans les manufactures et équipements. De quoi donner une impression de gigantesques bénéfices et donc d’un bon RCB peu élevé. Sauf qu’en réalité, ces entreprises rapportaient bien moins d’argent aux marchés que ce que leur RCB laissait supposer. Toujours selon l’étude, le ratio cours/flux de trésorerie disponible (RCFTD) serait un bien meilleur indicateur de valorisation, puisqu’il exclut les dépenses en capital, comme les manufactures. « C’est une mesure de tout ce qu’il reste après dépenses… ce qui sera versé aux propriétaires [et actionnaires] », a expliqué Jonathan Heathcote, un des coauteurs de l’étude. Le RCFTD aide à comprendre pourquoi les actions des grandes entreprises n’ont pas baissé malgré le RCB élevé du S&P 500. En gros, les géants d’aujourd’hui ont des bureaux remplis de cols blancs aux salaires élevés plutôt que de nombreuses grosses manufactures. L’importante masse salariale mène à un RCB en apparence élevé, parce que les salaires, contrairement aux dépenses en capital, sont une donnée centrale des bénéfices PCGR. Mais ces entreprises génèrent beaucoup d’argent pour les marchés. C’est pourquoi le RCFTD du S&P est resté sous sa moyenne historique de 30 dans la dernière décennie. Comme quoi il ne serait pas surévalué du tout. Et l’IA dans tout ça? Récemment, les géants de la techno ont investi des sommes astronomiques dans les centres de données IA, les micropuces et les salaires, flambant par le fait même une bonne partie de l’argent qui serait autrement retourné aux marchés. Ça explique pourquoi le RCFTD du S&P a finalement dépassé sa moyenne. Est-ce que ça annonce un krach? Pas nécessairement. Les giga-investissements en IA pourraient faire mousser les flux de trésorerie et donner l’impression que le prix des actions est raisonnable. Mais on n’est pas rendu là encore, et la pression ne fait que monter. — Jared Sullivan D’autres histoires intéressantes 📈 Top 50 des capitalisations boursières du Québec Les meilleures performances d’avril 2026 | Les Affaires ✈️ Spirit Airlines met fin à ses activités à cause du prix du kérosène La compagnie américaine pourrait être la première d’une longue liste | Le Devoir 🎮 GameStop veut acheter eBay pour 56 G$ L’expert en jeux vidéos veut « en faire un vrai concurrent » du géant Amazon | La Presse Que pensez-vous de l’infolettre d’aujourd’hui? J’adore Bien Bof Nos collaborateur·trices cette semaine : Nicolas Martineau (rédacteur français), Cristina Marziale (traductrice-réviseure), Marie-Sarah Bouchard (réviseure), Anissa Botohely (responsable de la localisation du contenu), Brennan Doherty (rédacteur), Devin Gordon (rédacteur), Stacey Woods (rédactrice), Jenna Benchetrit (rédactrice), Ambrose Martos (vérificateur de faits), Ciara Rickard (réviseure), Maude Campbell (réviseure), Sara Black McCulloch (vérificatrice de faits), Mohini Tailor (responsable du marketing du cycle de vie), Matthew Karasz (rédacteur des marchés) Jared Sullivan (rédacteur principal), Eva-Grace Clément-Cruz (chargée de production marketing cycle de vie), Lauren Edwards (coordonnatrice de production), Peter Martin (rédacteur principal) et Devin Friedman (rédacteur en chef). La semaine sur les marchés : rendements affichés en monnaie locale, via TradingView. 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